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    湯臣倍健上半年凈利最高預降超三成 業務承壓股價較上年最高點跌超46%

      業績增速放緩,又在經歷渠道改革的陣痛,當前的困境對湯臣倍健(300146.SZ)而言挑戰與機遇并存。

      7月11日,湯臣倍健股份有限公司(以下簡稱“湯臣倍健”)披露2022年半年度業績預告,預計上半年公司凈利89124.08萬元—116546.87萬元,同比下降15%—35%。

      據了解,湯臣倍健是A股保健品行業知名上市公司,在2021年中國維生素與膳食補充劑行業中市場份額達10.3%,居行業第一位。

      對于業績下行,公司稱報告期內疫情反復,多地采取較為嚴格的疫情防控措施,對線下門店動銷產生持續影響,公司境內線下業務承壓。另外,由于品牌推廣、電商平臺投入較上年同期增加和非經常性損益的影響,公司預計2022年半年度業績較上年同期有所下降。

      事實上,作為中國保健品行業的龍頭上市公司,湯臣倍健需要一份更好的財報。但是結合近幾年的業績數據來看無論是收入還是利潤,湯臣倍健的增長均呈時快時慢的特點。尤其是凈利潤的波動更為劇烈。

      數據顯示,2017年到2021年,湯臣倍健收入增速分別為34.72%、39.86%、20.94%、15.83%、21.93%,歸母凈利潤增速分別為43.17%、30.79%、-135.51%、528.29%、15.07%。

      進入2022年,湯臣倍健的業績暫時還未改善。今年4月28日,湯臣倍健發布了2022年第一季度報告。報告期內,公司實現營業收入22.8億元,同比增長2.6%。

      財報顯示,從地區來看,營收增長幾乎都是靠收購的LSG業務在支撐——“Life-Space”國內產品實現收入0.97億元,同比增長46.49%;境外業務方面,LSG實現營業收入1.68億元,同比增長25.28%。

      由于公司經營過度依賴境外LSG,且主品牌在賬面上的表現黯然失色。今年一季度,公司主品牌“湯臣倍健”實現收入12.92億元,同比下降6.50%;關節護理品牌“健力多”實現收入4.19億元,同比下降14.20%。

      據了解,LSG是一家生產健康食品和綜合保健品的澳洲非上市公司,LSG旗下的Life-space幾乎就是一家益生菌品牌,包含26種益生菌產品。LSG在2014年之后開放跨境電商,開始進入中國市場。當湯臣倍健發現切入益生菌細分市場將可能獲得成功時,便毫不猶豫地將其收入麾下。

      營收之外,財報顯示,湯臣倍健以一季度2.72百分點的毛利率提升穩住了局面。雖然毛利率略微攀升,但結合過去幾年的數據來看, 湯臣倍健尚未跳出下滑的趨勢,原因就是營業成本增加過快。

      銷售、管理和研發費用的巨大變動能夠凸顯財務真實情況,今年第一季度數據顯示,湯臣倍健銷售費用上漲46.30%;管理費用上漲60.2%;研發費用上漲101.23%。這使得一季度凈利潤同比下滑近兩成。

      另一方面,長江商報奔騰新聞記者注意到,湯臣倍健如今面臨的瓶頸,更多是來自行業規模增速的放緩。 據Euromonitor 數據顯示,2020年湯臣倍健在VDS的市占率已經提升至10.3%,業內沒有一個能打的。而保健品行業增速已經持續放緩多年,2020年行業增速約為4%,難以承載湯臣倍健的野心。

      二級市場方面,截至7月12日發稿前,湯臣倍健股價為19.84元/股,總市值為337.3億元。相比一年前37.2元/股的歷史最高點,股價的下跌幅度竟然高達46.6%。

      對此,有行業人士表示,上半年大部分時間,國內受疫情防控影響導致消費低迷,這也是造成湯臣倍健業績不佳的原因之一。倘若下半年消費回暖,湯臣倍健的業績能否有起色,這正是市場關注的焦點。

      來源:長江商報

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